国内直接进口豆油的量较小,美国生物柴油的政策调整对国内的供需关系并不形成直接影响。但是国内的棕榈油全部依靠进口,生物柴油政策的调整可能从海外的豆油价格进而影响到海外棕榈油价格,从而影响国内油脂市场。
以美国豆油FOB价格和马来西亚棕榈油FOB价格为例,由于生物柴油的提振,美豆油与棕榈油的价差已经达到历史极值;伴随生物柴油概念走弱,海外豆棕价差后期走弱的概率会所有增加。
从进口成本看,海外美豆油大幅高于国内豆油接近5000元,短期美豆油的下行尚不具备美豆油进口利润的出现。但是同步带动南美豆油价格下跌,后期会不会给出进口利润而带弱国内市场则需要继续观察。
美国生物柴油政策的调整低于预期引发海外豆油价格大跌,短期在供需层面并不会直接影响国内市场,但价格传到机制上看,仍会影响海外植物油市场,进而驱动海外棕榈油对国内棕榈油价格的传导,引发国内油脂市场的跟随变化。
从更长的周期看,伴随原油价格走弱,新能源爆发,依靠豆油和棕榈油的生物柴油能否走的更远,可能需要我们更多的思考一下了。